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白云山(600332)股票价格_行情_走势图—东方财富网

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总流入：

万元

总流出：

万元

净额：

万元

近5日内该股资金总体呈流出状态，低于行业平均水平，5日共流出

万元。

近5日内该股资金总体呈流出状态，低于行业平均水平，5日共流出

万元。

据统计，近10日内主力筹码较分散，呈低度控盘状态。

单位：万元

最近60个交易日，机构对该股票关注较少，无任何评级。

暂时还没有该股2021年的收益，请投资者后续关注。

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根据今日总股本计算所得，综合考虑分红送转、增发、新股上市等情况，可能会与最新报告期不一致

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白云山(600332)个股分析_牛叉诊股_同花顺财经

强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

正处于反弹阶段。

迄今为止，共6家主力机构，持仓量总计467.18万股，占流通A股0.33%

近期的平均成本为

，股价在成本下方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值一般。

近期的平均成本为

，股价在成本下方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值一般。

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近期的平均成本为

，股价在成本下方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。

近5日内该股资金总体无进出。据统计，近10日内主力筹码较分散，呈低度控盘状态。

近5日内该股资金总体呈流入状态。据统计，近10日内主力筹码较分散，呈低度控盘状态。

近期该股消息面总体多空平衡，没有较强的利好或利空趋势。

近10日来该行业走势不明显，明显跑赢大盘。最近120个交易日，机构评级以增持为主，认为该行业有一定投资价值。

该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值一般。

【数据基于历史，不代表未来趋势；诊股基于模型与测试，需要投资者根据不同行情合理运用、独立判断、控制风险】

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白云山股票分析，白云山公司怎么样？ - 知乎

起因就是钟老的研究团队在开展了一系列体外研究后发现，

复方板蓝根颗粒对新冠病毒有效。不得不说，在疫情爆发的这半多年时间里，这种事情不是第一次了，双黄连、连花清瘟胶囊早已先后得到了“爆火”的机会。

但说实话，仅靠这一款药给不了白云山太多期待，一次涨停就够了，10月16日，白云山A股和H股合计市值大涨近100亿元。

中医药有南派和北派之分，这让我想起了北派的甜粽和南派的肉粽，说到底这是地域之间的区别，北派中药有典型代表同仁堂，

当前，白云山旗下拥有中一药业、陈李济药厂、奇星药业、敬修堂药业、潘高寿药业等10多家中华老字号，在华南地区形成了明显的中成药品牌、品种优势。

1997年，

将其属下的8家中药制造企业及3家医药贸易企业重组，设立了白云山医药集团股份有限公司。因此，一直以来，白云山的业务结构不止涵盖医药制造业，还有医药商业。

借助“王老吉”的品牌优势，发展凉茶、保健品等非药健康产品，如“王老吉牌龟苓膏”等，不到一年便形成了一定规模。2012年，白云山营业收入大涨51.28%，总营收规模突破了百亿。

。要知道同样掌握“王老吉”商标使用权的白云山股票（600332）旗下另一子公司王老吉大健康公司2019年一年便为白云山贡献了13.8亿元，占公司总净利润的43.27%。

2018年，在购买日至年末，王老吉药业的净利润为

，这让我不禁怀疑白云山这13.9亿收购款的“背后目的”到底是什么。因为在实现控股王老吉药业之前，白云山本身便掌握着王老吉药业48%的股权，难道真的是为了被收购方的利润吗？

而被收购方

同样也曾是白云山旗下的合营企业。

截至2020年上半年，由医药公司带来的商誉仍有8.14个亿，白云山的总商誉为8.26亿。

2017年、2018年、2019年白云山的营业收入分别为209.54亿元、422.32亿元、649.52亿元，年复合增长率达到76.06%；

而大健康和大南药的业务占比均不到20%。

值得一提的是，在2019年，医药公司（白云山2018年收购的商业企业）实现营业收入410.28亿元，较2018年整整翻了一倍。

尤其在医药两票制的影响下，商业流通领域的利润持续被压缩。对于白云山股票（600332）来说，2019年，大商业业务的毛利率仅为6.69%，远低于大健康和大南药的毛利率。规模是扩大了，这钱也不好赚呐。

2019年，白云山的制药业务毛利率减少了4.89个百分点贝壳投研

企业的中成药大单品消渴丸、华佗再造丸、清开灵系列生产量同比增长均为负的，主要是由于企业为消化库存所致，但除此之外白云山的一些化学仿制药均出现销售量下滑、库存量上涨的现象。

然而，近几年来，虽然大健康产业的毛利率有明显的提升，但是产业整体规模有限，且收入增速稳定，并没有给企业带来更多的利润，

因此，贝壳投研认为此次由板蓝根颗粒带来的热度仍需要理性看待，毕竟市场上板蓝根颗粒不止白云山这一个品牌，免得炒得太高“被套”。（ty005）

在看公司财报前，我一般会先打开软件简单了解一个公司的基本情况，在看了白云山的资料之后，说实话，我的兴趣并不是很大，但白云山的财报却非常让人赏心悦目，我说的赏心悦目不是说财务数据有多么亮眼，而是非常清晰直白，导致我又忍不住多看了几眼，于是就有了今天的这篇文章。

先来看资本结构，在18年以前，白云山股权资本比例在99%以上，也就是说公司的资金来源99%以上都是来自股东，没有还债压力，但在18年的时候，有息债务的比例上升到22%左右，原因是公司借钱收购了王老吉和广州医药，说实话，这两起并购并未带来太多增长率，增长只能说是中规中矩。

从流动性角度来分析，白云山长期融资净值为正，也就是说每年都有多出来的一百多亿长期资金用做短期用途，日常周转的资金基本都是长期资金，几乎不存在流动性风险，财务比较稳健，说明在收购那两家公司后，并未给公司来带较大的资金压力。

白云山毛利率在20%左右，在行业里算低的了，并且近几年还呈下降趋势，21年又有所好转，应该能重回20%，白云山业务里能撑起盈利大头的也就王老吉、金戈以及一些常用药，商业流通这块业务拖了盈利的后腿，毛利较低，只有个位数，但作为医药企业，我认为这块业务也不可或缺。

在18年白云山完成两家公司的收购后，股东权益回报率（roe）有较大提升，但随后几年呈下降趋势，roe是公司盈利的核心指标之一，这个指标走弱需要引起格外重视，那么白云山roe降低的原因是什么呢？

主要有两个方面，一是毛利率下降，二是资产利用率的下降。

毛利率变低和整个行业是有关系的，这个不做太多探讨，资产利用率的下降主要受20年新冠的影响，导致营业收入下降，与此同时公司还开始了一轮新的扩张，以上两点导致资产利用率的降低，但如果将时间放长远，平滑疫情的影响，公司未来的roe大概率是会回升的。

白云山现金自给率还是不错的，公司能够通过自身经营赚的钱来满足扩张需求，不需要外部的筹资，说明公司现金流充沛，20年大幅下降是受疫情的影响，回款稍晚，属于暂时性影响。

综合我已经写出来和没有写出来的各种因素，白云山的运营还是很稳健的，不存在大的风险，并且手里握有王老吉和金戈等知名品牌，对公司的增长起到了压仓石的作用，但因为不怎么赚钱的零售流通业务，公司整体的增长只能说是中规中矩。

通过前期估算，债务资本成本率为4.45%，股权资本成本率个人取9%（无风险利率加4~6个点的溢价），资本结构中股权占比预期为80%，债务占比为20%，所得税预期为20%，得出加权平均资金成本率为7.92%。

估值最难的地方是判断其未来的增长率，这取决于个人的认知，在这里我采用零增长模型进行估值。

自由现金流以480000万为基准

得到如下：

公司价值为金融资产价值+长期股权投资+经营资产价值=8308690万

去掉公司债务960180万，少数股东权益，得到股票价值为6812794万

股份总数为162579万

股票价格为41元

在这里我就不考虑安全边际打折了，因为此次估值采用了保守的零增长模型，公司未来肯定是会增长的，至于增长多少，在这里分享一个方法，可以去看研报的预测，基本每年的实际利润都会在研报最高和最低预测值的区间内，各位可以自行检验。

所以，结合当前价格，还是有一定空间的，剩下的就交给市场了。

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发布于03-08
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