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贵金属:通胀再起、企稳反弹

  贵金属低位遭遇强支撑。通胀再起,市场有望步入中级反弹阶段,且持续至明年2-3月份。

  1.市场表现

  COMEX黄金指数最新报价为1759.0美元/盎司,白银为22.52美元/盎司。

  战略上,COMEX黄金市场的顶部在去年8月就已显现。可以说,市场整体处在大空头格局中。

  国庆节中,美元呈现小5浪上涨后的ABC浪调整。因着能源价格的飙升和升息担忧,美元表现偏强。关注本周末美国非农就业报告,或为市场提供美联储下一步行动线索。

  节后只有一个交易日。沪市贵金属追随COMEX市场而波动。一方面,淡季不淡,通胀再起;另一方面,FED收缩预期仍在,美元呈偏强势态势;再者,贵金属在低位遭遇强支撑。综合而言,我们推断:贵金属有望步入中级反弹阶段。这种波动状态或持续至明年2-3月份。

  今日AU2112合约报367.54元/克,投资,周涨幅4.76元;AG2112合约4788元/千克,周涨幅173元。

  2.影响因素及分析

  下面就影响贵金属的三大要素及演变来分析:美元、通胀、避险。

  先看美元指数。周线上,W底部构造明显。近期5浪小涨后,日线上美元正处在ABC小调整中;不过,中长线美元偏强的格局不会改变;因而贵金属承压是难免的。

  从财政看,美国众议院通过了一项1万亿美元的基础设施法案。另有一项3.5万亿美元的财政预算需要通过。可见,美国政府仍在借助宽松的财政支持,以便扶助经济和就业复苏。

  从货币看,周三美国公布了9月ADP就业人数增加56.8万人,超过预期(43万人)和前值(37万人)。市场最关注的是:本周五晚上的“非农就业报告”。依此来揣摩美联储何时收紧货币?当下,市场判断:FED在11、12月开始缩减每月购债,并于2022年下旬加息一次。最重要的时间是11月2-3日的FED会议;其时将宣布“缩减购债时间表”。一旦宣布,美元反而会走弱。

  从历史规律看,民主党执政时期,美元最终会步入强势周期。这是其执政理念所至。

  再看通胀方面。“文华工业品指数”至今未见调整;相反,能源短缺席卷全球。

  从COMEX原油看,美国商业库存再度增加,加之普京总统说要释放战略原油储备,投资知识,国际原油似有调整的可能。但是,全球对能源供应依旧感到担忧,因而油价调整也是短期和浅显的。

  OPEC+维持7月协议,从8-12月每月增产40万桶/日(增200万桶)。上周,美国商业库存再度增加234万桶(至4.20亿桶)。连续两周增加并不是意外;其实,每年10月前后,美国商业库存通常转入累库阶段!另外,“伊核谈判”仍在进行,且伊朗渴望加大出口量(增130万桶)。因此,原油短期存在调整的可能。然而,据OPEC预测:今年全球原油消费有望增长6.6%到595万桶/日!如此,在年底供应存在缺口(约281万桶)。气象机构称,今年冬季是一个冷冬。因此,我们推测:原油调整后仍将继续攀升,且会持续到明年春季!看来,通胀将“卷土重来”。

  从工业品指数看,尽管“银十”来到,但工业品指数尚未调整,继续保持上涨态势。

  我们原以为:随着淡季来临,工业品指数或有回调。因着全球能源短缺,使得调整有限,且呈现淡季不淡的现象。至今,工业品指数保持上涨态势。或许,未来会有深幅调整,但可以肯定的是:在宽松、短缺、冷冬及备货条件下,工业品涨势将持续至明年2-3月份。

  最后看避险因素。节期,全球风险因素略有增加。

  疫情方面,德尔塔病毒正在得到有效控制,且美国出来一款特效治疗药物,提振了市场信心。

  经济方面,美国9月Markit综合PMI终值为55,前值为54.5。可见,经济向好不变。另外,美国债务上限问题令市场感到不安,或导致政府关门。据悉,债务上限将延长至12月初。

  政治方面,地缘政治有所缓和。现重要的是中美贸易关系,存在改善的可能。

  3.结论及策略

  从宏观视角看,贵金属大空头格局已经显现。原因有三:1、黄金自15年上涨至20年秋,已经上涨了5年且创了历史新高!充分反映了通胀和美元贬值。2、美国经济趋于乐观,因疫情控制良好,年底或将逐渐收紧货币。3、据民主党执政时期的规律,美元最终会步入上升周期。

  从市场层面看,尽管美元偏强,但能源紧张导致的通胀再起,引发贵金属避险作用更显强些。从技术层面看,贵金属在强支撑作用下有望进入反弹阶段。从消息层面看,11月初FED会议将明确“缩减购债时间表”;美元极可能“利好出尽”而走弱。从季节层面看,冷冬导致的通胀将会更加“惨烈”。总之,贵金属可能提前展开波动式反弹,并持续至明年2-3月份。

  

(责任编辑:赵鹏 )

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